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Este libro se ha escrito bajo la premisa de que «la práctica sin teoría es ciega y la teoría sin práctica es estéril». De modo que esta obra presenta tanto la teoría como la práctica respecto a la dirección financiera de la empresa del siglo XXI.
«Divide y vencerás» es la estrategia que hay que seguir para desarrollar una disciplina tan vasta y compleja como las finanzas corporativas. En efecto, por tal razón esta obra se ha dividido en los siguientes apartados: el análisis económico y financiero, las decisiones de inversión y de financiación, la planificación y el control financiero, las fusiones y las adquisiciones, y la valoración de empresas y la reestructuración financiera.
El análisis de los estados financieros permite conocer la evolución de la empresa en el pasado y valorar su situación financiera actual. La comprensión del pasado es un preludio necesario para prever el futuro. Por lo tanto, el primer apartado está dedicado a tomar el pulso económico y financiero de la empresa haciendo uso de las herramientas básicas del análisis financiero.
Una empresa nace para hacer frente a la demanda insatisfecha, para lo cual es necesario invertir en bienes de capital (activos fijos) y en capital de trabajo, que no pueden llevarse a cabo si no se cuenta con el dinero necesario. Por ello, en los apartados dos y tres, se hace especial hincapié en la evaluación y la selección de proyectos de inversión, así como en el análisis de las opciones de financiación, la valoración de dichas opciones y el costo de las mismas.
Con la planificación financiera no solo se trata de predecir el futuro o de adivinar lo que puede ocurrir, sino de anticiparse y de «labrar» el porvenir, convirtiendo el futuro esperado en futuro deseado.
Mediante la planificación financiera se trata de seleccionar y coordinar ex ante las decisiones de las distintas áreas funcionales de la empresa para alcanzar los objetivos previamente fijados por esta.
La parte final de esta obra está dedicada a lo que se conoce como tópicos de las finanzas corporativas. Los casos presentados de fusiones y adquisiciones, valoración de empresas y reestructuración financiera son desarrollados a la luz de teorías contrastadas en la práctica. En este sentido, la simbiosis teoría-práctica es una constante a lo largo de todo el libro.
Finalmente, esta publicación está dirigida a estudiantes de pregrado y posgrado de Ciencias Económicas (Economía, Administración, Contabilidad), y a todos aquellos gerentes y directivos que deseen articular una adecuada estrategia y política financiera que les garantice buenos resultados en su empresa.
- Un excelente libro impreso
- Formato 17.5 x 25 x 3.5 cm
- 718 páginas impresas en blanco y negro
- Fina encuadernación en tapa suave
- Primera edición, año 2017
- ISBN: 978-612-304-506-7, 9786123045067
- Autor: Alejandro Narváez Liceras
- © Editorial Macro
Prólogo del autor.
Abreviaturas empleadas.
Simbología utilizada.
Algunas fórmulas empleadas.
CAPÍTULO 1. EL ANÁLISIS Y DIAGNÓSTICO ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA.
1. Consideraciones previas.
2. Principales herramientas del análisis y diagnóstico económico y financiero.
3. Limitaciones de los estados financieros.
4. Los ratios como herramientas del análisis económico y financiero.
4.1. Indicadores de análisis basados en los estados financieros.
4.2. Indicadores de análisis basados en el concepto de cash flow o flujo de caja.
4.3. Indicadores de análisis económicos basados en la creación de valor.
4.4. Los ratios bursátiles.
Siglas y significados.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa Industria Textil S.A.A.
Caso 2: Empresa Siderúrgica del Santa S.A.A.
Caso 3: Empresa Confecciones Fashion S.A.C.
Caso 4: Empresa Cosméticos Paris S.A.C.
Caso 5: Empresa Minera Cerro Azul S.A.C.
Caso 6: Empresa Río Tinto S.A.
Caso 7: Empresa Metales Peruanos S.A.A.
Caso 8: Empresa Textiles Unión S.A.
Caso 9: Empresa Alimentos del Norte S.A.
5. Análisis comparativo sobre el estado económico y financiero de las empresas peruanas presentado por sectores: 2010-2015.
5.1. Sector minero.
5.2. Sector hidrocarburos (petróleo y gas).
5.3. Sector energía eléctrica.
5.4. Sector de servicios financieros (bancos).
5.5. Sector industrial.
5.6. Sector comercio.
5.7. Sector empresas del Estado.
5.8. Rentabilidad promedio por sectores económicos.
Casos para resolver.
Caso 1: Empresa Textiles Porvenir S.A.A.
Caso 2: Empresa Industrias Gamma S.A.
Caso 3: Empresa Alimentos Orgánicos S.A.C.
Anexo: Principales ratios empleados en el análisis económico y financiero.
Referencias bibliográficas.
CAPÍTULO 2. POLÍTICAS Y DECISIONES DE INVERSIÓN.
1. Consideraciones previas.
2. Inversiones reales y financieras.
2.1. Inversiones reales o económicas.
2.2. Inversiones financieras o colocaciones.
3. Aspectos prácticos relativos a la estimación de los flujos de caja.
3.1. El flujo de caja contable (FCC).
3.2. El flujo de caja disponible para el accionista (FCA).
3.3. Flujo de caja libre o free cash flow (FCL).
3.4. Flujo de caja de capital o capital cash flow (FCK).
3.5. Utilidad vs. flujo de caja: el caso de Comercial Orión S.A.
3.6. Los flujos de cajas marginales o incrementales.
3.7. El horizonte de evaluación o vida útil del proyecto.
3.8. Valor residual de la inversión.
3.9. El efecto de la inflación en los flujos de caja.
3.10. El efecto de los impuestos en los flujos de caja.
3.11. El capital de trabajo y el flujo de caja.
4. El riesgo y la tasa de descuento en los proyectos de inversión.
5. La tasa de descuento y el costo de capital.
5.1. El costo de los recursos propios.
5.2. El costo de los recursos ajenos.
5.3. Costo de capital promedio ponderado (CCPP-WACC).
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa Pirámide S.A.C. (Cálculo de los flujos de caja neto de un proyecto de ampliación).
Caso 2: Empresa Alfa S.A. (Diferencia entre el flujo de caja y la utilidad).
Caso 3: Empresa Comercial Rojas S.A.C. (Diferencia entre flujo de caja operativo y no operativo).
Caso 4: Empresa Los Andes S.A.C. (Flujos de caja y estados financieros proyectados).
Caso 5: Empresa Hermanos del Valle I S.A.C. (Proyectos de inversión y flujos de caja con tasa de reinversión).
Caso 6: Empresa Hermanos del Valle II S.A.C. (Proyectos de inversión no homogéneos).
Caso 7: Empresa Los Alpes S.A.C. (Proyecto de inversión en presencia de inflación).
Caso 8: Empresa Alva Hermanos S.A.C. (Proyecto de inversión y flujos de caja con inflación).
Caso 9: Empresa Tejidos Andinos S.A.C. (Evaluación de una inversión de sustitución de activos fijos).
Caso 10: Empresa Shoes Machine S.A.C. (Evaluación de una inversión de sustitución y ahorro fiscal).
Caso 11: Empresa Emporium de Gamarra S.A.C. (Evaluación de una inversión de sustitución e ingresos incrementales).
Caso 12: Empresa Constructora Roxi S.A. (Evaluación de una inversión de expansión y costos de capital).
Caso 13: Empresa Servicios Generales S.A.C. (Viabilidad económica de un proyecto de inversión y análisis de sensibilidad).
Caso 14: Empresa Alimentos Orgánicos S.A.C. (Evaluación de un proyecto de exportación y punto de equilibrio).
Caso 15: Empresa Acumuladores de Energía S.A. (Evaluación económica y financiera de un proyecto de internacionalización).
Caso 16: Empresa de Turismo Rubial S.A.C. (Evaluación económica de una desinversión de activos).
Caso 17: Empresa Industrias Unidas S.A.A. (Proyecto de expansión y desinversión de activos).
Caso 18: Empresa Hoja Redonda S.R.L. (Proyecto de inversión y el análisis del punto de equilibrio).
Caso 19: Empresa Tres por Dos S.A.C. (Proyecto de inversión y desinversión de activos).
Casos para resolver.
Caso 1: Empresa Refinería Metales Perú S.A. (Evaluación económica y punto de equilibrio).
Caso 2: Empresa Industrias Palomino S.A.A. (Factibilidad económica y financiera de un proyecto de inversión).
Caso 3: Empresa Hilanderías y Confecciones Unidas S.A.C. (Evaluación económica y financiera de un proyecto de inversión).
Referencias bibliográficas.
CAPÍTULO 3. POLÍTICAS Y DECISIONES DE FINANCIACIÓN.
1. Consideraciones previas.
2. Estructura financiera óptima de capital (EFO).
2.1. La tesis de Modigliani y Miller (MM).
2.2. La tesis tradicional.
3. Política de dividendos y estructura financiera.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa Maquinarias y Repuestos S.A.C. (Estructura financiera y costo de capital).
Caso 2: Empresa Agroindustrias Campoverde S.A.C. (Factibilidad financiera de un proyecto de inversión y costo de capital).
Caso 3: Empresa Canteras y Ladrillos MAC S.A. (Emisión de renta variable y rentabilidad esperada).
Caso 4: Empresa minera Cordillera Negra S.A.A. (Aumento de capital y certificados de suscripción preferente).
Caso 5: Empresa Cobriza S.A.A. (Emisión de acciones en dos series y certificados de suscripción preferente).
Caso 6: Empresa Agroindustrias del Norte S.A.A. (Aumento de capital y ejercicio de derechos de suscripción preferente).
Caso 7: Empresa Alpaca Andina S.A.C. (Estructura financiera y grado de apalancamiento total).
Caso 8: Empresa Cordillera de las Minas S.A.A. (Estructura financiera óptima, punto de equilibro y certificados de suscripción).
Caso 9: Empresa Pesquera Pacífico S.A.A. (Puntos de ruptura y costo de capital marginal).
Caso 10: Empresa Sumac Rumy S.A. (Tasa interna de rentabilidad y costo de capital marginal).
Caso 11: Empresa Dulces San Valentín S.A. (Tasa interna de rentabilidad, punto de ruptura, costo de capital marginal).
Caso 12: Empresa Aceros del Sur S.A. (Tasa interna de rentabilidad, punto de ruptura, costo promedio marginal).
Caso 13: Empresa Energía de América S.A. (Estructura financiera y costo de capital marginal).
Caso 14: Empresa América Real State S.A. (Costo efectivo de la emisión de bonos convertibles en acciones).
Caso 15: Empresa de Comunicaciones y Telefonía S.A.A. (Costo efectivo de bonos canjeables con acciones antiguas).
Caso 16: Empresa de Cementos América S.A.A. (Costo de capital promedio ponderado y política de dividendos).
Caso 17: Empresa Maquinarias y Equipos S.A.A. (Reestructuración de pasivos y maximización del precio de las acciones).
Caso 18: Empresa Agrícola y Ganadería Chavín de Huántar S.A.A. (Leasing financiero vs. crédito bancario).
Casos para resolver.
Caso 1: Empresa Súper Compañía de Seguros S.A.A. (Bonos canjeables).
Caso 2: Empresa Cementos Yurak S.A.A. (Estructura financiera óptima y viabilidad económica del proyecto).
Caso 3: Empresa Retail Peru Holding. (Aumento de capital y rescate de bonos).
Caso 4: Empresa Inmobiliaria Edifica S.A.C. (Bonos convertibles).
Caso 5: Empresa Fondo Mivivienda S.A. (Bonos corporativos).
Caso 6: Empresa Banco Ripley Perú S.A. (Certificados de depósito negociables).
Caso 7: Empresa Mi Banco, Banco de la Microempresa S.A. (Bonos subordinados).
Caso 8: Empresa Agrícola y Ganadera Chavín de Huántar S.A. (Instrumentos de corto plazo).
Anexos.
Referencias bibliográficas.
CAPÍTULO 4. PLANIFICACIÓN FINANCIERA.
1. Consideraciones previas.
2. La estrategia financiera.
3. El plan financiero a largo plazo.
4. El plan financiero a corto plazo.
5. Control de la gestión financiera.
6. Contenido y diseño del plan financiero.
6.1. Las hojas auxiliares de información.
6.2. Estado de resultados proyectado.
6.3. Estado de capital de trabajo proyectado.
6.4. Presupuesto de capital proyectado.
6.5. Presupuesto de tesorería proyectado.
6.6. Estado de situación financiera proyectado.
6.7. Cuadro de control financiero ex ante.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa Platería URPI S.A.C. (Plan financiero de una empresa industrial).
Caso 2: Empresa Muebles y Objetos para el Hogar S.A. (Plan financiero de una empresa comercial).
Caso 3: Empresa Industrias Albán S.A.C. (Plan financiero de una empresa industrial).
Casos para resolver.
Caso 1: Empresa Mundo Textil S.A. (Plan financiero de una industria en expansión).
Caso 2: Empresa Alimentos Frescos S.A.C. (Plan financiero de reemplazo y ampliación de activos).
Referencias bibliográficas.
CAPÍTULO 5. TÓPICOS ESPECIALES.
1. Fusiones y adquisiciones (F&A) de empresas.
1.1. Consideraciones previas.
1.2. Razones de las fusiones y adquisiciones (F&A) de empresas.
1.3. Causas de éxito y fracaso de las F&A.
1.4. Etapa del proceso de fusión.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresas Cementos Rumi S.A.A. y Cementos Allpa S.A.A. (Fusión horizontal).
Caso 2: Empresas China Fishery Holding e Inkasur S.A. (Adquisición de empresas).
Casos para resolver.
Caso 1: Empresas Inmuebles Panamericana S.A. y Centro Comercial Mega Plaza Chimbote de Perú. (Adquisición de empresas).
Caso 2: Empresas Consorcio Financiero S.A. y La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A. (Adquisición de empresas).
2. Valoración de empresas.
2.1. Consideraciones previas.
2.2. Método del flujo de caja libre descontado (free cash flow).
2.3. Estrategia del precio de la oferta.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa Hoteles de América S.A. (Valoración de una fusión por absorción).
Caso 2: Empresa Industrias Alfaro S.A. (Valoración de una fusión por absorción).
3. Quiebra de empresas y reestructuración financiera.
3.1. Consideraciones previas.
3.2. Síntomas de empresas en crisis.
3.3. Causas de quiebra de empresas.
3.4. Reestructuración financiera: los primeros pasos.
3.5. Alternativas de reestructuración financiera.
3.6. Marco legal de la reestructuración financiera.
3.7. Métodos para prevenir la quiebra de empresas.
Casos desarrollados.
Caso 1: Empresa La Moderna S.A. (Reestructuración financiera de una quiebra técnica).
Casos para resolver.
Caso 1: Empresa Bakelita y Anexos S.A. (Plan de reestructuración de una empresa insolvente).
Caso 2: Empresa Doe Run Perú. (Propuesta de reestructuración patrimonial).
Caso 3: Empresa Consorcio Textil del Pacífico S.A. (Reestructuración patrimonial).
Referencias bibliográficas.
Glosario.
Bibliografía general.
